马来西亚BMD棕榈油在10月当中势如破竹，一路高歌猛进。按照MPOB的9月供需报告数据分析来看，因疫情影响劳工短缺，又即将步入减产季当中，马来西亚棕榈油的一直无法有效形成增产，加上印度几次调降食用油的进口税，导致投机资金疯狂拉升马盘棕榈油期价，目前国内棕榈油进口利润严重到挂，无法给出套保买船。但因步入冬季，棕榈油的掺兑和替代作用降低，高价下采购意愿减弱。集团企业已经主动降低基差销售，但国外价格强势，预计盘面价格很难下跌，基差在没有高库存压力和买船到港压力下，受需求下滑而走低的时间可能会拉长。因此，后续棕榈油的价格将对油脂后续走势至关重要。

影响豆油的另一个上游，美豆在季度库存报告和USDA供需报告利空预期的打压利空下，首先大幅下跌，在报告出炉之后，利空情绪释放，加上有大豆买盘加入，期价小幅回升。目前处于1200-1300美分/蒲式耳区间震荡。美豆较快的收获进度以及巴西较快的种植进度，让投机多头不敢轻举妄动，基金持续加空。尽管近期市场有一些拉尼娜天气炒作的消息，但是从目前的数据来看，依然处于去年的拉尼娜的延伸期之中，强度是否能超越去年还需视情况而定，且影响的依然还是阿根廷为主。巴西暂时以市场丰产预期对待。

而国内方面，根据Mysteel农产品团队对42周国内主要地区大豆库存调研为469.3万吨，第42周全国港口大豆库存为586.63万吨。2021年11月份国内主要地区油厂进口大豆到港量共125船，共计约809.25万吨，12月进口大豆到港量预计为850万吨，1月进口大豆到港量预计为810万吨。大豆供应充足。在丰厚的压榨利润之下，预计开机率将维持高位，对后期豆油基差形成压制。

根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第43周（10月23日至10月29日）111家油厂大豆实际压榨量为189.24万吨，开机率为66.75%。本周油厂实际开机率略低于此前预期，较预估低4.04万吨；较上周实际压榨量增加29.08万吨。分区域来看：本周华东、华北、东北三个区域大豆压榨量明显上升，分别增加13.7万吨、11.4万吨和7.45万吨；主要原因在于区域内油厂限电影响暂时结束，叠加前期断豆停机的工厂随着大豆供应恢复再度开机；此外，广东区域本周开机率出现明显的下降。预计下周2021年第44周（10月30日至11月5日）国内油厂开机率预计继续上升，油厂大豆压榨量预计202.77万吨，开机率为71.52%。分区域来看，广东、山东开机率将出现较为明显的增长。

因此，后期油脂的依然需要看棕榈油的价格走势，可继续关注国内买船进度，国外疫情情况和劳工恢复情况。