导语：五一假期期间，结晶葡萄糖签单一般，厂家出货不畅，库存升高。但原料价格持续震荡偏强，支撑企业挺价心态，近期部分企业有试探性提涨行为。

大厂提涨意向 市场跟进有限

今日结晶葡萄糖市场个别企业有试探性提涨行为，幅度在50元/吨，支撑企业挺价行为一方面是近期原料玉米价格高位震荡，结晶葡萄糖原料高位下，盈利一般，加之企业对后期市场看涨心态，低价惜售。下游方面，四月下旬价格弱势期间，下游已经正常补货，整体货源较为充足，虽然对后期市场也有一定看涨预期，但考虑到新冠疫情不确定性因素下，拿货谨慎，导致市场签单不佳，企业近期走货缓慢。

国内结晶葡萄糖开工很库存变化情况

开工

库存（吨）

2022/3/3

48.44%

267100

2022/3/17

55.08%

236700

2022/4/7

37.51%

242500

2022/4/21

40.49%

253150

2022/5/5

47.67%

260050

需求难以恢复至同期水平 压制成交价格

近期随着新冠疫情防控缓解，市场大厂开始陆续恢复生产。截止到目前，国内结晶葡萄糖开工增长到47.67%，环比上周增加4.01个百分点，同比上月增加10.16个百分点，基本已经恢复到疫情前正常水平，整体供应比较充足。但终端方面，虽然每年5月份不属于结晶葡萄糖旺季，但是随着天气转热，饮料需求增加，加之五一和端午假期刺激，食品也有一定备货，对结晶葡萄糖出货有一定支撑，处于上半年出货较好阶段。但2022年3月份开始国内新冠疫情影响，终端企业开工受限，加之外出、堂食减少，食品类销售也受到较大抑制，整体下游对于结晶葡萄糖消耗减少，导致厂家签单不佳。由上图也可以看出，自3月中旬以来，开工持续下滑，最低达到37.51%，但开工下滑，整体库存持续增加。截止到本周，结晶葡萄糖库存达到26万吨左右，同比上月24.3万吨，增加1.7万吨。且近期市场防控虽有缓解，整体采购增加，但消费市场低迷，出货仍难以恢复到往年正常水平，市场消耗不理想。并且企业开工仍有增加趋势，市场供应压力较大，压制企业成交价格。

盈利情况一般，支撑市场低价

图2021-2022年山东地区结晶葡萄糖市场及盈亏平衡线

根据上图，本周山东地区结晶糖出货价格为3965元/吨，按照玉米价格2856元/吨计算，当前结晶糖理论平均利润为454元/吨（成本计算不包括财务费用、管理费用和固定折旧）。但山东结晶葡萄糖低价已经到3750元/吨水平，按照这个成交价格，理论盈利为239元/吨，去掉财务、折旧和管理费用，盈利并不理想。加之市场大部分厂家均处于限产状态，低位开工下，生产成本高于正常开工，那么整体来看，市场低价已经降至成本线附近，对市场价格起到一定支撑。加之生产企业对于下半年玉米价格看涨预期较重，企业挺价心态较重，价格暂稳。

对于5月份市场，虽然原料震荡偏强，成本支撑价格难以下滑。但各地防控仍有一定措施，限制地区生产，加之消费市场偏弱，结晶葡萄糖走货情况较慢。预计短期价格震荡稳定为主，涨跌均不易，个别企业根据自身库存小幅调节，后期仍要关注原料价格走势。