导读：USDA于北京时间4月9日凌晨0点发布全球农产品供需报告，进一步兑现了南美减产背景下对各产销国预期中的修正。

概览

2021/22年度，全球大豆产量继续下调308万吨，其中巴西调减200万吨，同时全球大豆压榨量下调235万吨，其中中国减少的300万吨所抵消。全球大豆出口量下调334万吨，调增美豆出口前景68万吨并降低巴西出口275万吨出口。全球大豆进口量减少381万吨，最终全球大豆库存再度减少38万吨至8958万吨，库存消费比微增至24.75%。

美豆出口再次上修 库存仍有下调空间

本次报告进一步对美豆2021/22年度出口预期进一步上修2500万蒲至21.15亿蒲，库存降至2.60亿蒲。本次调整使得库存结转结果符合平均预估，库存消费比降至5.84%。

弱需求遇上高价 中国进口压榨受抑

本月报告延续中国需求的削减，对中国的进口和压榨进行了调整，由于主产国出口的大幅减少迫使美国农业部将中国进口又减少300万吨至9100万吨（同比下降876万吨），并将中国压榨量减少300万吨至8900万吨（同比减少400万吨）。

2022年以来，中国在缺豆背景下大豆压榨的数据明显走低，低饲料需求同样阻碍中国的压榨前景，此前市场普遍预期的中国需求减弱兑现。当前中国陈豆采买进度尚可，但实际发船到港延迟。新作采购仅限于美国，但已经创下近562万吨的历史新高。

巴西产量逐步调整到位 年末库存降至历史最低

USDA估计巴西2021/22年度大豆产量为1.25亿吨，比上一季上调后的创纪录1.395亿吨产量减少1450万吨。单产预估为每公顷3.06吨，较上月预估低70千克/公顷，较去年低14%。同时，此次报告对2020/21年度的旧作产量从1.38亿吨上调至1.395亿吨，主要源于Conab上月报告中对旧作播种面积从3890万英亩上调至3920万英亩，单产从3.55吨每公顷上调至3.56吨每公顷。

综合来看，随着拉尼娜现象对南美大豆产量带来的影响，全球大豆库存重建之路是否就此夭折还是未知，南美到底产量如何或许依旧是我们接下来几个月要重点关注的点。