导读：USDA于北京时间3月10日凌晨1点发布全球农产品供需报告，兑现了南美减产背景下对各产销国预期中的修正。
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3月报告显示，2021/22年度，全球大豆产量再次下调1006万吨，其中巴西调减700万吨，阿根廷调减150万吨。需求也受到抑制，全球大豆压榨量下调498万吨，其中巴西减少65万吨，中国减少200万吨。全球大豆出口量下调640万吨，调增美豆出口109万吨，调减巴西出口500万吨和阿根廷出口100万吨。与之相对应的是全球大豆进口量603万吨减少，最终全球大豆库存再度减少287万吨至8996万吨，库存消费比继续下滑至24.74%。
美豆出口上调 库存减少不及预期
本次报告对美豆2021/22年度平衡表做出的唯一调整是出口预期上修4000万蒲至20.90亿蒲，库存降至2.85亿蒲，调整幅度不及预期，使库存结转结果略高于平均预估，库存消费比降至6.46%。旧作方面未做进一步调整，维持上月结果。
弱需求遇上高价 中国进口压榨受抑
本次报告延续了对需求的削减，对中国的进口和压榨继续调整，由于主产国出口大幅减少迫使美国农业部将中国进口又减少300万吨至9400万吨（同比下降580万吨），并将中国压榨量减少200万吨至9200万吨（同比减少100万吨）。缺豆背景下大豆压榨的步伐放缓，供给端矛盾未解的情况下抛储只会让榨利进一步恶化，买船节奏更是放缓，预计中国进口和压榨仍有进一步下调的空间。
巴西南部损失严重 产量仍存下调可能
本次报告削减巴西新作产量至1.27亿吨，同时释放65万吨压榨需求和500万吨出口需求后，库存继续下降135万吨至2100万吨，库消比降至15.63%。
USDA估计巴西2021/22年度大豆产量为1.27亿吨，比上一季的创纪录产量减少700万吨。收获面积估计为创纪录的4060万公顷，比上一季的面积增加4%。产量下降反映了作物敏感阶段南部地区持续的极端干旱。值得一提的是，这是巴西继2012年来最严重的一次减产。
综合来看，随着拉尼娜现象对南美大豆产量带来的影响，全球大豆库存重建之路是否就此夭折还是未知，南美到底产量如何或许依旧是我们接下来几个月要重点关注的点。
