一、期货市场行情回顾
1.国际原糖期货行情走势分析
在本周期（12.24-12.29）的三个交易日内，ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）呈现略偏强的整理走势，成交重心上移幅度相对有限。
美盘24日当天，英国与欧盟双方终于赶在脱欧过渡期结束前达成了历史性的贸易协议，从而避免了“硬脱欧”局面出现的可能性。这一利好事件大大缓解了投资者对欧元区市场经济将受到冲击的焦虑，但由于受到英国发现更具传染性的变种新冠病毒以及更多西方国家出台的包含圣诞假期在内的抗疫封锁措施影响，ICE原糖期货在当日的涨势受限。在经历圣诞节假期后，ICE原糖期货市场于28日重启。在后两个交易日内，虽然大宗商品市场仍受到英国和欧盟达成贸易协议后的乐观氛围所提振，并且美国政府在抗疫援助法案的推进上也取得了积极进展，但由于受到英国单日新冠肺炎确诊人数创记录新高并且该国首相约翰逊批准扩大四级抗疫限制措施实施范围等疫情相关的悲观消息影响，出于对含糖食品消费在后期或持续受到抑制的预期影响，ICE原糖期货涨势受阻，呈现横盘整理行情。
截至12月29日美市收盘，ICE原糖主力合约结算价格为15.04美分/磅，较上周三（12月23日）上涨0.21美分/磅，涨幅为1.42%。均价方面，本周期内（12.24-12.29）ICE原糖主力合约结算均价为14.97美分/磅，较上周（12.17-12.23）均价上涨0.37美分/磅，涨幅为2.53%。
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ICE原糖 |
12月24日 |
12月25日 |
12月28日 |
12月29日 |
本周期均价 |
上周均价 |
涨跌幅度 |
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11号期货03合约 |
14.90 |
休市 |
14.98 |
15.04 |
14.97 |
14.60 |
2.53% |
2.郑商所白糖期货走势分析
本周期内（12.25-12.30），郑糖所白糖主力SR2105合约整体维持在高位整理行情当中，走势先抑后扬。
周期内，郑糖主力SR2105合约的走势受技术性交投影响较为明显。在前两个交易日内，因持续受到多头的平仓止盈及部分投资者加持空单的操作影响，郑糖主力合约两度跌至5218元/吨的周期低点。在经历短暂的回调行情后，随着期市投资者的做多意向再度升温，SR2105合约在29-30日交易中迅速转为偏强的整理行情，并在29日交易中一度短暂升破日线上位压力。不过，由于周期内白糖现货市场成交并未出现明显好转，因此郑糖主力上并未达成破位上行行情，虽然盘中糖价两度上扬至5290一线上方并逼近5300元/吨的整数关口，但都因触发部分多头的平仓止盈操作而迅速回落。不过，在元旦假期到来前，白糖现货市场交投氛围于30日当天出现了一定的回暖，后市白糖期货交易或将受到更多刚需支撑。
截至12月30日收盘，郑糖主力SR2105合约结算价格为5249元/吨，较上周四（12月24日）上涨12元/吨，涨幅为0.23%。均价方面，本周期内（12.25-12.30）郑糖主力合约的结算均价为5233.8元/吨，较上周（12.18-12.24）均价上涨21.4元/吨，涨幅为0.41%。
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白糖期货结算价 |
12月25日 |
12月28日 |
12月29日 |
12月30日 |
本周期均价 |
上周均价 |
涨跌幅度 |
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SR2105 |
5206 |
5230 |
5250 |
5249 |
5233.8 |
5212.4 |
0.41% |
二、白糖现货市场价格回顾
1.产区市场白糖现货价格情况
本周期内（12.25-12.30），随着更多的甘蔗糖厂陆续开榨，国内白糖现货市场将面临更多的供应增长。因前期现货市场成交改善情况并不明显，并且还受到前两个交易日内郑糖主力合约一度转弱的行情所影响，因此白糖生产企业在本周大多数时间内维持稳价销售方针，市场中间商对报价的调整也基本上以窄幅整理为主。而随着郑糖主力合约在后两个交易日内再度上扬，且现货市场成交也出现了更多回暖迹象，因此制糖企业普遍于30日当天对白糖产品定价进行小幅上调，并带动市场价格跟进报涨。
价格方面，本周期内柳州地区新糖站台主流报价运行于5240-5250元/吨；昆明地区新糖中间商报价运行于5170-5180元/吨；湛江地区中间商对本地新糖的报价维持在5150元/吨左右水平，货源仍然有限；日照地区中间商对加工糖的报价维持在5270元/吨左右水平。
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市场名称 |
柳州 |
昆明 |
湛江 |
日照 |
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本周三 |
5250 |
5180 |
5150 |
5270 |
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上周四 |
5240 |
5170 |
5150 |
5270 |
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周度涨跌 |
10 |
10 |
0 |
0 |
2.销区市场白糖现货价格情况
本周期内（12.25-12.30），主要销区市场白糖现货价格以窄幅整理为主。因周期内白糖现货交投在大部分时间维持在平淡行情中，在企业定价平稳的情况下，中间商多随行稳价出货，个别市场受当地厂家调价影响存在小幅的跌涨调整。随着后两个交易日内郑糖主力走势再次上扬，且部分下游企业在元旦假期到来前备货意愿略有提升，因此市场交投氛围小幅回暖。
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市场名称 |
郑州 |
青岛 |
南京 |
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本周三 |
5560 |
5270 |
5500 |
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上周四 |
5550 |
5270 |
5500 |
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周度涨跌 |
10 |
0 |
0 |
三、期货持仓数据变动情况
1.ICE美国原糖11号期货持仓变动情况：
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统计节点日 |
单位：手/数据来源：美国商品期货委员会（CFTC） |
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总持仓头寸 |
基金多头持仓 |
基金空头持仓 |
投机仓位净多头 |
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2020/12/1 |
1081320 |
327289 |
58710 |
268579 |
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2020/12/8 |
1067538 |
314462 |
56662 |
257800 |
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2020/12/15 |
1053378 |
298915 |
54447 |
244468 |
|
2020/12/22 |
1047207 |
291403 |
56406 |
234997 |
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周度变化量 |
-6171 |
-7512 |
1959 |
-9471 |
2.郑州商品交易所白糖期货持仓变动情况
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合约名称（单位：手）/数据来源：郑州商品交易所 |
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交易日 |
SR101 |
SR103 |
SR105 |
SR107 |
SR109 |
SR111 |
总持仓量 |
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2020/12/24 |
12856 |
13522 |
408916 |
5245 |
81690 |
2981 |
525210 |
|
2020/12/30 |
7291 |
13280 |
425945 |
5268 |
86842 |
2974 |
541600 |
|
周度变化量 |
-5565 |
-242 |
17029 |
23 |
5152 |
-7 |
16390 |
四、进口原糖加工利润情况
据我的农产品网测算，本周期内（12.25-12.30），我国加工型糖厂以巴西原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1545-1568元/吨（进口配额内，15%关税）或531-565元/吨（进口配额外，50%关税）；以泰国原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1337-1379元/吨（进口配额内，15%关税）或260-317元/吨（进口配额外，50%关税）。
截至今年8月底，我国的年内食糖累计进口量为222万吨，已超出194.5万吨的食糖进口关税配额总量（15%关税，国营贸易配额7成，非国营贸易配额3成）。因此，可以认为自9月起，加工型糖厂采购原糖时都需履行50%的进口关税。即对应本周期内巴西原糖的加工利润在531-565元/吨，泰国原糖的加工利润在260-317元/吨，平均利润分别为545元/吨和286元/吨，较上周利润均值分别下降52元/吨和39元/吨。
五、本周糖市重要新闻
【国际市场】：
泰国2020/21榨季开榨同比推迟9天 截至本月15日产糖7万吨
据外电消息，泰国2020/21榨季于12月10日正式开榨，较上一榨季推迟9天。
截至12月15日，泰国共有37家糖厂开榨，较去年同期减少16家；新榨季内累计压榨甘蔗116.17万吨，同比减少86.89%；累计产糖量为7.06万吨，同比减少90.27%。
截至12月上半月巴西中南部本榨季累计产糖3818万吨
巴西甘蔗行业组织Unica发布的数据显示，12月上半月期间巴西中南部地区的糖厂共生产食糖8.5万吨，同比增加70.28%。期间，糖厂共压榨甘蔗204.8万吨，同比减少20.49%。产乙醇2.35亿公升，同比下降5.76%。
本榨季截至12月16日，巴西中南部累计压榨甘蔗量达到5.969亿吨，同比增加3.21%；累计产糖3818万吨，同比大增44.24%；糖厂用46.24%的甘蔗比例产糖，大幅高于去年同期的34.51%；截至12月16日乙醇总产量为291.45亿公升，同比减少8.95%。
印度糖业协会ISMA要求延长12月份的食糖销售配额
出于对食糖低价销售的关注，印度糖厂协会(ISMA)要求延长12月份的销售配额，并在1月份增加一个较小的配额。此举是在糖厂已经开始低于政府宣布的最低销售价格（MSP）每公担3100卢比销售食糖的情况下发生的。
正在进行的2020/21甘蔗压榨季已经过去两个月了，低糖销售已经让糖厂家陷入困境，他们很难获得资金来支付从农民手中收购甘蔗的公平和有偿价格（FRP）。《印度快报》曾报道，许多糖厂被迫“低价出售”他们的糖库存，以筹集资金满足他们的开支。索拉普尔的几乎所有糖厂以及马拉特瓦达和艾哈迈德纳加尔的一半糖厂现在都以低于每公担3100卢比的基准价出售糖。
ISMA总干事AbinashVerma在致联合秘书（食品）的信中表示，过去10-15天全国各地的糖厂都报告了低销售量，因此将有很大一部分12月配额未售出。由于供应过剩和需求较少，过去几周的出厂价（糖厂出售其食糖库存的价格）已经下跌。糖业的消息来源说，马哈拉施特拉邦的糖厂报告说有近50％的库存未售出，这使它们陷入了财务困境。
“因此，要求2020年12月的月度配额，可以延长至2021年1月15日。另外，要求2021年1月的月度销售配额可相应减少。”信中写道。糖厂家指出，传统上12月和1月的糖销售量较低，因为软饮料、冰激凌和糖果的需求罐。该行业一直在抱怨财政紧张，因为中央政府仍未支付2019-20榨季的未决出口会费。该行业声称，价值约5900亿卢比的570万吨出口糖的补贴仍未支付。中央政府已经宣布，将在一周内清理欠款。
马哈拉施特拉邦的糖厂受到的打击尤其严重，索拉普尔的几乎所有糖厂都采取了低价销售的方式。Ahmednagar和Marathwada约有一半的糖厂一直以低于政府通知的每公担3100卢比的价格销售糖。大多数糖厂抱怨说，他们以3，100卢比的价格销售食糖的投标没有得到回应。
【国内市场】：
广西糖厂已全数开榨 云南和湛江地区开榨糖厂数量增加
据不完全统计，截至12月27日，广西地区在2020/21榨季期间有生产计划的79家糖厂已经全部开榨，本榨季开榨糖厂总量同比减少3家。
截止12月30日，2020/21榨季以来云南地区开榨糖厂数量累计已达23家。目前，云南地区已开榨糖厂的设计甘蔗压榨产能合计为9.55万吨/日，较去年同期增长2.77万吨/日。
截至12月27日，2020/21榨季以来湛江地区开榨糖厂数量累计已达15家。
另外，内蒙古奈曼糖厂已于12月13日收榨，成为2020/21榨季期间该地区首家收榨的糖厂。在2019/20榨季期间，内蒙古首家糖厂的收榨时间为12月6日。截至11月底，新疆地区已有两家糖厂收榨，预计本月期间将有更多糖厂完成榨季生产任务而收榨。
另据市场消息，由于甘蔗少、糖分低，海南糖厂在2020/21榨季期间的开榨时间将普遍推迟至1月5日前后，较之前预计的12月底再度延迟。上榨季期间，该地区糖厂开榨节点为12月24日。
六、国际地缘政治及宏观经济新闻
24日当天英国与欧盟达成历史性的贸易协议
12月24日，当天美市盘交易时段，英国与欧盟达成历史性的贸易协议，避免了不欢而散的局面，也为两者开启一段崭新关系奠定了基础。
根据协议，2021年起英国与欧盟将开展零关税商品贸易，但这不适用于服务业。此外，该国金融企业仍将面临长达数月的不确定性。
双方谈判代表在圣诞节前夕敲定了长达500页的贸易协议，一周后的2020年1月1日起英国将退出欧盟单一市场和关税同盟，这份协议将使英国完成脱欧。
这使英国公投四年多来充满波折的脱欧旅程走向了终点。这段过程中，英国政坛及其与欧盟的关系都发生了改变。但是，英国企业仍面临风险，英国政府也面临着证明脱欧虽然痛苦但却值得的长期挑战。
美国众议院通过法案支持发放2000美元支票
北京时间12月29日早间，美国众议院通过了一项法案，将发放2000美元取代了疫情纾困法案中的600美元，民主党和温和的共和党人投票赞成总统特朗普支持的提议。现在法案送交参议院，将为共和党人制造政治两难。在他们当中，许多人先前反对超过现行法案中规定的600美元个人援助金额，部分原因是担心最后要付出的代价。如果将个人援助金额提高到2000美元，将花费大约4640亿美元。
参议院多数党领袖麦康奈尔未表明参议院是否会处理众议院的法案，是否就增加个人援助金额的另一法案进行投票，或者忽略这一问题。
欧盟政府正式批准脱欧后与英国的贸易协议
当地时间12月29日，欧盟政府正式批准了脱欧后欧盟与英国的贸易协议，为1月1日生效的协议铺平了道路，该协议将避免无协议脱欧带来的混乱。欧盟轮值主席国德国的发言人SebastianFischer当天表示：“欧盟成员国通过书面程序最终批准了于2021年1月1日生效英欧贸易与合作协议。”
英国下议院将于12月30日对该协议进行投票。该协议将在明年年初临时生效，但欧洲议会仍需予以批准，或在明年在2月或3月作出决定。欧洲议会英国协调小组负责人DavidMcAllister表示：“协议对企业和公民来说意味着确定性和透明度，这将避免无协议带来的负面后果。”
英国首相约翰逊批准扩大四级防疫限制措施
当地时间12月29日，泰晤士报报道称：英国首相约翰逊批准更多地区纳入四级防疫限制。
英国首相约翰逊已批准在英国更多地区实施四级防疫限制措施，因为政府对新冠病毒新毒株的传播速度越来越感到担忧。从30日起，将有数百万人需要遵守居家令。部长们正在考虑在英国西南部和坎布里亚郡的部分地区实施最严厉的防疫措施，西米德兰兹郡不断上升的病例也令人担忧。英国卫生大臣汉考克将于周三通知议员们哪些地区将被纳入四级防疫限制。
七、下周糖市行情预测
从12月30日收盘后SR2105合约的日K线技术指标上看，布林通道中轨和上轨同向上移，下轨向下运行，呈现偏强的扩张势头，目前糖价运行于上轨和中轨间的上位区，此前一度触及上轨压力；随机指标中，三线于80轴线附近纠合运行，目前暂时形成“金叉”但走势未发散；MACD指标中，红色动能柱再度温和增强，两线在正值区间内同向上行。
4小时K线技术指标上来看，布林通道三轨同向上行，目前糖价运行于上轨和中轨之间；随机指标中，三线此前在略高于50轴线的强势区内形成“金叉”，目前各线同向上行走势略发散，其中J线已上探至超强势区内；MACD指标中，目前动能柱处于红绿不定的弱势整理状况，两线在正值区间内横向运行，走势纠合。
综合来看，目前郑糖主力SR2105合约处于利多的技术形态当中，其上方压力位和中位支撑都维持在上移状况中，但目前价位处于较高水平，因此在现货成交跟进不足的情况下较难达成破位上行行情，而更容易形成触及上轨压力后的短线回调行情。不过，目前现货市场交投氛围处于回暖周期内，且进入一月份后在维持当前经济运行状况的情况下，预计含糖食品的终端消费将出现进一步的提升，也会有更多下游食品加工企业入场完成周期性的原料购进工作。因此，维持对郑糖主力在中期内的看多预期。操作方面，可以考虑在5200-5240之间寻机做多，并进行中期持有。
ICE美国原糖11号期货方面，本周期内（12.24-12.29）ICE主力合约维持在偏强的整理行情中，但波动性有所减弱。从技术指标上看，目前ICE原糖主力合约的布林通道上轨和中轨同向下移，下轨向上运行，呈现偏弱的收口趋势，目前国际糖价运行于上轨和中轨间的上位区；随机指标中，目前三线同向上行，D线运行于强势区内，K线运行于超强势区内，J线在近期交易中于超买区内呈现温和上移趋势；MACD指标中，红色动能柱此前连续温和增强，两线在正值区间同向温和上移。技术指标反映近期ICE原糖主力持续处于超买行情当中，且上行空间持续收窄，在短期内（持续到1月上旬元旦假期后）多个西方国家将继续维持抗疫封锁措施的情况下，原糖终端消费难寻大的增长点。因此后期的行情主要风险来自于ICE原糖主力的回调行情。建议重点关注15.2美分/磅的上行压力，并关注14.7美分/磅的下方支撑。
国内白糖现货行情方面，预计元旦假期前后市场交投将维持在回暖氛围当中，并且该趋势将随着春节的临近出现进一步转强的迹象。虽然目前更多甘蔗糖厂开启新榨季的生产将带来更多的白糖供应，但这主要是受到国产白糖的生产周期性所影响，而价格水平的走向仍取决于下游采购意向及终端消费的提升程度。因此，预计下周期间白糖现货市场行情存在上行空间，市场整体成交将继续改善。
