期货分析：25日菜粕盘面震荡下跌，主力合约RM2101报收于2373，较昨日跌26，持仓29.71万手，减仓5117手，减幅1.08%。今日菜粕继续偏弱调整。隔夜美豆继续下跌，对国内粕类利空，今日郑粕继续跟随连粕走软，现货随盘下跌。

现货分析：今日沿海油厂菜粕成交0吨。油厂报价较上一工作日有所下调，贸易商报价也基本下跌。其中澳加报2400平，贸易商报2350；枫叶现货8-9月09-40,11-1月01-100；沈恒报2360跌20，中谷碧陆2380跌20；厦门2370跌20，基差01-60；天津贸易商报2310；营口嘉里报2450。

油厂开机情况：油厂开机率32%，开机量0.55万吨/日。营口嘉里长期停机；张家港东海长期停机；中谷碧陆停机，短期无菜籽到港；防城港澳加6月5日开机；防城港枫叶9月19日停机；钦州中粮长期停机；湛江中纺长期停机；防城港大海长期停机；东莞富之源长期停机；东莞沈恒停机，预计7.6开机；厦门中禾开机，厦门银祥开机；漳州中纺长期停机。

后市展望：菜粕需求表现继续维持良好，豆菜价差维持高位以及水产周期后移一定程度带动饲用量增加，短期来看，需求或继续维持，下游前期多已补库，基本以执行 合同为主。大方向来看，4 季度菜籽进口量同比上升仍然较明显，而进口利润良好也导致菜粕出货意愿明显增加，基差走强缺乏太好的持续性。总体来看，后续菜粕表现可能仍然偏弱。