对于这两周豆粕由消息面主导的行情，相信对很多豆粕人来说都是“活久见”，继本月中旬美国宣布对华500亿美元商品加征关税清单，新一轮的贸易战再次拉开大幕，美豆和连粕天天被时不时冒出来的消息牵引着，一个跌出了近十年的低点841.4美分/蒲式耳，一个成了火箭粕节节攀升，一举收回之前失地，重回3100一线。酷暑难当，这一轮的贸易战正如火如荼的开展，那豆粕借助这波攻势，能持续多久呢？

贸易战的不确定性加剧豆粕的动荡

随着7月6日正式征税窗口的逐渐临近，中美政府在贸易问题上都表现出强势态度，没有释放明显的和谈信号。除了相互喊话，我国还调整了关税政策，对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的大豆、豆粕等农产品的进口关税从当前的3%降至零。从数据上来看，这些国家并非主要的大豆供应国，大豆也多为本国用，该消息传达的是我国正为贸易战做持久的准备，拓宽大豆的进口来源，同时也加大了双方征税的预期。而贸易战一旦开打，一时半会没那么快结束，而不确定性也大大增加。

虽说现在消息面占主导，但基本面也不能不看，毕竟特殊极端情况不能替代基本面的普遍性。

美豆月底季度报告数据并不乐观

据分析师的平均预期，美国2018年大豆种植面积料为8978.9万英亩，高于美国农业部3月预估的8898.2万英亩，预估区间介于8930-9070万英亩；而美国截至6月1日大豆季度库存为12.18亿蒲式耳，将创下历史同期最高纪录。前瞻数据偏空，但在有中美贸易战这一风险炸弹的影响下，加上上周美豆又跌破了农户的种植成本，种植面积继续上调还有待考究。

国内库存居高不下，需求无明显起色

据我的农产品网跟踪的数据显示，国内油厂的豆粕库存从第17周跃上110万吨大关后，就一直居高不下，而截至6月22日当周，豆粕库存为128.12万吨，和去年同期相比增加了22.56万吨，增幅21.37%，压力尤甚，油厂催提货也成常态化。今年出于贸易战的考虑，油厂买豆的节奏明显加快，提前锁定南美豆源，4-6月份的大豆到港量本来就多，但下游需求这块相比去年更加惨淡，造成供需矛盾突出。根据农业农村部数据监测显示，2018年5月监测的150家万头规模场出栏肥猪亏损2.36元/公斤，按照出栏115kg计算折合为亏损271.4元/头。5月份8000家养殖户的亏损比例高达89.11%，环比上升10%。这也就解释了为什么近期虽连粕大涨，但现货涨幅远不及期货，负基差依然该负还负的形势。

综上所述，美豆种植期完美的天气提振大豆丰产预期，叠加中美贸易摩擦风险，美豆压力重重，关注月底报告对价格的指引。目前中美贸易争端将是主导近期豆粕价格走势的主要因素，而国内库存压力在贸易战盖棺定论后料将有所缓解，充满变数的7月即将来临，豆粕后市依旧可期。