自春节过后，国内美棉现货市场总体表现就为：走货不快、价格稳中微微下探、外层阴霾笼罩内部观望运作。受国储轮出市场饱和、中美贸易战宏观操作等多重影响，市场的不温不火就如“犹抱琵琶半遮面”让人捉急。究竟美棉的利多市场何在？
据我的农产品网观察，中国棉纱产量月保守估计值在300万吨，纯棉用棉量约2.24万吨/天，月用棉量约60-70万吨，年用棉量保守估计840万吨，2017/18年度我国棉花产量约700万吨，我国棉纺织企业用棉主体为新疆棉、地产棉及进口棉。
图片1 我国棉花月消耗量
而近十年以来，中国的棉花进口主要品种是美棉、澳棉、印度棉、以及巴西棉，其中对美棉的进口份额自2011年开始始终维持在30%左右，2017年恢复增长至43.8%。2017/18年度以来(2017年9月-2018年3月)我国累计进口棉花68.69万吨，2018年1-3月我国累计进口棉花34.38万吨，2018年3月我国进口棉花10.74万吨，其中美棉占比72.7%。美棉大热主因美棉指标较好对新疆棉替代性强，且美棉价格相对新疆棉棉价较低，故受到纺企和贸易商追捧，在经历2016年美棉销售火爆2017-2018年度大量增加订单，导致港口货源积压棉价相应承压，市场交投变为清淡。
图2 2016-2017年美棉进口占比情况统计
据悉，2017年新花上市，市场需求形成一定饱和，商业库存就已能满足纺企的需求的情况下，国家开始了抛储。据我的农产品网了解，3月12日至5月4日，储备棉轮出累计成交59.97万吨，成交率52.59%，纺企将大部分注意力转移至国家储备棉，国家宏观把控供应，市场于是乎偏向买方，结局就是内外棉价差逐渐缩小，就图2分析，美棉失去价优的“右臂”，这对棉花现货市场造成了冲击，在供大于求的状态下，美棉市场疲软，市场流失。
图3 2017-2018年内外棉价格走势统计
在一系列利空消息的作用下，美棉企稳那么走货相对就放缓，尤其是3月4月美棉出货几乎是“小量稳价成交”或“低价走量”的交易状态。那么美棉就将如此沉沦？
就微观经济而言，我国2017年棉花产量1100万吨远远满足不了纺织企业用棉量，国家拍储增加240万吨的用棉量，依旧补充不了纺企用棉量的空缺。就后期6-9月新花未上市，纺织企业的采购积极性会逐渐显现，美棉作为新疆棉替代性极强的品种，必将会遇见自己的“牛市”。
从宏观经济分析，美棉后期走货顺畅价格上涨的可能性也较大。如图三，ICE美棉近日大涨，至84美分/磅的高位震荡维持近一周，美元指数上涨至92美分，外盘的居高不下及美元强势走位，就已奠定美棉现货价格上涨的实力；同时郑棉跟随ICE期棉也突破15500的上方压力位。棉花现货价格会受期货价格影响，而目前现货市场的稳定，只是因为市场的预热，故而现货市场的变动会延缓半个月至一个月的时间。
图4 美棉/郑棉期货价格走势图
据我的农产品网了解，虽有贸易战这颗不定时炸弹，但预计对今年影响不大，因最新消息5月3日至4日，中日双方就中美经贸关系对话，双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题交换意见，虽在有些领域达成了一些共识，但在大部分问题上还存在较大分歧，双方就有关问题会继续保持沟通，故而贸易战中国对美棉多征收25%的关税政策实施确定性因素不强。另外，如图四，我国对美棉进口基本完成，美国2017/18年度美棉出口量已基本完成并超卖，棉花基本确定并在预售过程中，所以贸易战对今年后市无太大影响。
图5 2016-2018年我国棉花月度进口量及变化统计
综上所述，按照棉市供需以及纺织厂的采购积极性来分析，纺企对棉花随用随买，囤货积极性不高的状态将会在6月左右改变，棉价的变化还需市场火候的酝酿。而美棉“暖春”将会在今年下半年最迟会在2019年上半年度发生，美棉市场5月主观望。
