一、热点回顾
（1）美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至10月15日当周，美国大豆生长优良率为61%，前一周为61%；美国大豆落叶率为94%，前一周为89%；美国大豆收割率为49%，前一周为36%。
（2）美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年10月12日当周，美国大豆出口检验量为1,770,324吨，前一周修正后为1,490,367吨，初值为1,484,650吨。
（3）美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示：投机基金在大豆期货和期权市场上大幅增持净多单。截至2017年10月17日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单68,168手，比上周的30,992手增加37,176手。
（4）美国农业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示：截至10月12日当周，美国2017-18年度大豆出口净销售1,275,200吨，2018-19年度大豆出口净销售0吨。
二、期价走势
本周CBOT大豆在上周升至阶段性高位后震荡下跌。截止10月20日，11合约收于978.25，较上周五跌19.75，跌幅1.9%。周一因投资者在主力合约上周五升穿1000美分后进行获利了结，一定程度上打压了美盘。周二和周三，盘面受美国大豆种植区天气干燥利好美豆收割进度影响持续下跌。周四受助于出口需求和连跌三日后出现少量的低吸买盘，且对以大豆为原料的生物柴油需求的乐观情绪重燃，美豆有所回升。周五美豆盘中升至994.25美分的高位，但在美豆收割的打压下收跌于978.25美分。本周连粕基本跟随美豆走势，但相比美豆坚挺。截止10月20日连粕主力合约收于2852，较上周五跌3，跌幅0.1%。
三、现货方面
在美豆及连粕震荡的态势下，沿海地区油厂报价涨跌互现，幅度在20-40元/吨区间。截止10月20日，沿海地区价格2930-3080元/吨，其中广西地区为全国的价格洼地，报价2930元/吨，较上周五跌20元/吨。山东地区因豆粕供应偏紧，油厂限量提货，挺价意愿较强，价格较上周五涨20元/吨。开机方面，本周大豆压榨172.49万吨，开机率62.97%，较上一周上升0.31个百分点。整体而言，油厂开机恢复节奏缓慢，主要系本周大豆到港延迟导致油厂停机较多，其中山东、河南、广东地区油厂因短豆停机现象较为突出。成交方面，在盘面震荡偏弱态势下，国内豆粕成交将上周有所缩量，但整体表现良好，本周共成交103.53万吨，较上周减少30.47万吨，日均成交20.71万吨。其中周二成交清淡，仅成交6.94万吨，缘于美豆升至高位后回落，市场观望情绪渐起。
四、库存方面
本周全国主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均小幅下降。其中大豆库存399.07万吨，较上周下降46万吨，本周大豆库存为本年度5月以来的新低，主要因大豆到港延迟，国内油厂整体开机率尚可；豆粕库存为59.58万吨，比上周下降6.57万吨，豆粕供应存在地区性偏紧现象，加之本周豆粕成交良好，日均成交逾20万吨；未执行合同453.61万吨，较上周下降5.92万吨，其中华北、山东、东北、广西地区未执行合同量减少，尤其是华北地区未执行合同量较上周减少13.5万吨。据了解，华北、山东地区下游提货积极性较高，油厂限量提货较多。
五、后市预判
短期美豆市场多空交织，暂缺乏明确的消息指引，预计CBOT大豆维持震荡行情。重点关注美豆收割天气和出口及南美天气对大豆种植的影响。后期随着美豆生产周期接近尾声，南美天气开始成为市场炒作题材，市场对利多因素将愈发敏感。连粕跟随美豆调整，近期或较美豆坚挺。国内现货方面，受大豆延迟到港影响，油厂开机率不高，加之近期市场需求尚可，豆粕供应存在地区性偏紧，但随着大豆到港增加，油厂开机率回升，国内豆粕供应宽松局面或将回归，届时豆粕上行乏力。建议下游保持观望为主，可适当补库。
