小麦价格小幅回落 近期或维持高位
本周（5月16日—5月20日）国内小麦市场整体行情稳中偏弱，部分地区小麦价格出现20-40元/吨的下跌幅度。
在笔者看来，近期小麦价格小幅回落主要由两方面原因导致。一方面，供应有所增加。随着湖北、河南等地区新麦陆续上市，持粮主体需要一定仓容和资金进行新麦的购销，因而对小麦的出库积极性较高。所以，近期市场上小麦供应量较前期有所增加。另一方面，面企需求有限。由于长期受累于小麦价格高位运行和麸皮低位运行，面企整体开机率不到50%。虽然麸皮近期行情好转，但很大部分原因是供应不足，加上面粉价格出现些许下降，走货速度也有所减缓。从成本和产品销售两方面看，面企上调开机率的意愿仍受抑制，从而小麦的下游需求量不足，小麦价格受限制。另外，各地区新麦已经开始陆续上市，由于陈麦价格偏高，面企对陈麦的采购持谨慎态度，从而也抑制了小麦价格的上涨。
虽然近期小麦价格有所回落，但较往年同期仍处于较高水平。从年初开始，市场流通粮源不多，小麦库存基本在国家手里，因此，国家政策在很大程度上决定了小麦的价格走势。5月20日国家临时存储小麦竞价销售交易会计划销售小麦1174837吨，实际成交120316吨，成交率10.24%。其中白小麦成交均价2466元/吨，混合麦成交均价2505元/吨。国家临储小麦由于价格偏高，成交率一直较低，近一个月才低位好转，对市场未形成有效供应。这对市场小麦价格的坚挺运行起了支撑作用。
目前只有湖北和河南偏南地区新麦上市，质量相对也不高，另外，由于大批量新麦自然干尚需时日。因此，短期内陈麦价格回落幅度和范围有限，价格坚挺局面应该会持续。
图1 2014/3/3-2016/5/20小麦价格走势
图2 2015/1/6-2016/5/20国家临储小麦拍卖情况
麸皮持续大涨 或将涨幅减小
本周（5月16日—5月20日）麸皮行情延续上周态势，国内主要地区麸皮出厂价格继续大幅上涨，幅度高达220元/吨。目前主要地区的麸皮主流出厂价格在1100-1200元/吨区间。具体价格见表2和图3。
图3 2/26-5/20主要地区麸皮价格走势
面企麸皮供应不足是主力。前期麸皮长期低位运行，加上小麦价格高，面企出现不同程度的亏损，为减少亏损，面企只能下调开机率，甚至停机，导致国内面企长期维持不足50%的开机率，从而麸皮产出不多，支撑了麸皮价格的上涨。但近期面粉价格下跌1-2元/袋，走货速度也放缓，打压了面企上调开机率的意愿，本周部分小幅上调开机率的面企反映面粉销售方面压力较大。因此，在新麦全面上市前，国内面企整体开机率大幅提升是小概率事件。
麸皮下游需求增加是动力。春节前后补栏仔猪进入育肥期，是增肥的关键时期，对饲料的需求大幅增加，饲料厂和养殖场需要对饲料原料进行集中性补库。同时，生猪和能繁母猪的存栏量也有所好转，反映麸皮下游需求也有所增加。
面企挺价意愿较高是助力。据我的农产品网调查，目前面企麸皮货源紧张，只能供应部分老客户。同时，考虑到小麦价格较高，前期亏损严重，加上最近面粉价格下落，走货速度放缓，面企对麸皮的挺价意愿较高。
市场心态是推力。近期很多饲料原料都出现了不同程度的上涨尤其是豆粕，作为饲料原料之一的麸皮，在饲料原料整体行情不错对麸皮价格的上涨在心态方面是存在一定的支撑作用的。
在新麦大量上市前，小麦价格坚挺局面或将持续，面企整体开机率明显提高的可能性不大。同时，从生猪存栏数据来看，下游需求确实有所好转。但现在天气已经开始变热，麸皮的储存时间变短，难度增加，可能会影响下游的备货动力，下游的集中备货或将慢慢进入尾声，麸皮的走货速度也因此会减缓。综合而言，笔者认为，从下周开始，麸皮价格应该会继续上涨，但涨速或将放缓，然后随着新麦大量上市后回落并企稳。
次粉价格持续坚挺
本周（5月16日—5月20日）次粉价格涨幅仍然明显，主要是前期价格偏低3.0-3.5灰分的次粉价格普遍在1600元/吨及以上，价格突破1800元/吨的面企数量增多，各地区出厂价格差异减小，详见表3。在需求稳定的情况下，由于面企整体开机率低，作为产出比例只占5%左右的次粉，供不应求的局面也在持续中。短期内面企开机率出现明显上调的可能性不大，因此，次粉价格或将继续坚挺。
标粉价格涨跌互现 预计维稳
本周（5月16日—5月20日）国内面企标粉出厂价格涨跌互现，部分价格相对较低地区，价格有所上涨，涨幅在20-80元/吨区间，而部分地区价格高位回调。目前1.5以内标粉主流出厂价格在2600-2680元/吨之间。具体价格行情见表4：
近期标粉的下游集中备货期已经结束，需求已进入平稳阶段，面企反映标粉往饲料厂和胶合板厂的走货平稳。部分面企开机率低，标粉供应有限，加上前期标粉价格相对较低，导致其标粉的出厂价格上涨。而部分面企开机率较高，标粉产出较多，同时由于价格较高影响了标粉的走货速度，从而通过降价量保证出货量。就市场整体而言，标粉还是供应偏紧，短期内标粉行情或将维稳。
