2月25日，美棉M1-1/8到港价大幅下跌300元/吨，报21262元/吨；国内3128B皮棉均价下调59元/吨，报23351元/吨；内外棉价差扩大241元/吨为2030元/吨。内外棉价因国际环境紧张承压，但因美联储加息预期时间即将到来，外棉价格跌幅更大，导致内外价差持续扩大。近期内外棉走势内强外弱，但整体联动性较强，预计后续价差窄幅波动为主。