2019年11月6日,“2019年新供需形势下豆粕油脂购销分析会”于广州香格里拉大酒店隆重召开。本次研讨会由上海钢联我的农产品网携手广州亿永粮油集团有限公司共同举办,会议旨在分析我国新供需背景下的农产品市场行情变化,共同探讨油脂油料产业的市场和机遇,对2019年四季度豆粕油脂市场进行全方位、多角度的深入解读,助力产业链参与者们把握市场机遇。由我的农产品网豆粕分析师邹洪林带来《国内豆粕市场供需形势展望》演讲。

邹洪林先生演讲内容主要由三部分构成:分别是2019年1-10月豆粕市场运行回顾;2019年四季度豆粕供需形势分析;未来豆粕市场走势展望。首先,回顾今年1-10月外围CBOT大豆期价和连粕走势,他指出主要由非洲猪瘟,中美外贸关系,全球大豆产量三因素主导价格行情,期间某一个或二个因素结合体都曾阶段性的产生一波行情。但进入下半年以来,市场受政策消息的情绪影响相对弱化,市场各方重新将关注的重心转移回到了大豆自身的基本面上。而同期现货价格走势方面,发现现货价格的重心也是不短上移的,三季度至今价格整体围绕2800-3000价格区间运行;豆粕基差方面,从最近5年的基差走势来看,发现每年都无一例外出现了负基差,具体到今年的基差,今年国内豆粕基差区域分化明显,呈现出北强南弱的特征,当前这一特征依旧延续。

紧接着,他就2019年四季度豆粕供需形势展开分析。对于外围市场的美豆价格,他认为美豆库存消费比对CBOT大豆大豆价格影响明显,从最近USDA月度供需报告来看,美豆库存消费比快速下降至最近10月的11.4%,从而带动了CBOT价格重心上移至900美分/蒲上方。上月USDA报告下调美豆单产至46.9蒲式耳/英亩,预计本月美豆产量或将维持上月偏低水平,在美豆大幅减仓事实的背景下,国际大豆价格下方的支撑打下了较为坚实的基础。国内大豆供应方面,从海关总署公布的数据来看,国内进口大豆1-9月份数量为6458.7万吨,2018,2017年同期为7005.2,7147万吨,分别减少546.5,688.3万吨,降福8.46%和10.66%。进口大豆的减少对于支撑国内豆粕价格重心上移有着较为积极影响。同时,当前国内大豆库存处于近5年低位水平,从我的农产品网检测的数据显示,今年第44周的国内油厂大豆库存为298.57万吨,五年均值403.9万吨。另外,今年国内油厂豆粕销量整体不错,下半年自从经历了去库存后,7月份豆粕销量开始回升,10月达到年内最高水平的600万吨,且基差销量占比打破了今年整体偏低的格局,10月基差成交占比高达68.15%,是年内分月来看首次单月突破50%。

关于需求方面,他认为非洲猪瘟疫情对豆粕消费的影响深远。从最近一次农业农村部公布的数据显示,9月生猪和能繁衍母猪同比下降41.1%和38.9%;环比下降3%和2.8%。9月生猪方面数据亮点在于环比的降福缩窄。在生猪产能大幅去化的背景下,生猪价格今年一路上行,10月初全国猪肉平均价格高达43.40元/公斤,同比上涨83.8%。但另一方面,在猪价大幅度上涨的4月底至9月底时间段,发现主要生猪养殖上市公司的股价呈现出以下跌为主,这意味着该时间段的非洲猪瘟疫情其实是非常严重的。然而进入到10月份,画风大变,主要上市公司的股价出现大幅飙升,同期上证指数变化不大,这意味着在10月份猪价进一步上涨的影响下,市场中的养殖企业因养殖暴利,大多地区出现了生猪压栏的情况,存栏肥猪的体重普遍上升至250-300斤/头。存栏猪的体重增加,对于近期的豆粕消费是形成了有利的支撑。关于全的蛋白消费,他认为2019年蛋白需求整体或将下降2%。当前的国内渠道库存方面,从9月的未执行合同低谷337.05万吨后,11月初已经回升至近五年中位水平,但却是年内最高水平,数量为472.68万吨。此外,对于豆菜粕的价差,他认为今年在10月以前,受豆粕价格整体处于偏低水平影响,其实大部分的时间里豆粕是相对具备性价比的;进入10月份以后,豆菜粕价差上升到600元/吨,豆粕性价比不具有优势,但由于养殖利润偏好局面,豆粕的使用量并没有得到明显下降。

对于后期豆粕市场展望。供应方面,受USDA报告数据连续利多影响,11月份美豆产量或将整体维持上月偏低水平,且出口形势整体有所好转美豆高库存局面一去不复返,这将推动美豆价格重心上移,未来不排除美豆价格上行到950-1000美分/蒲区间。而国内豆粕现货市场,因10月大豆到港量偏低,当前国内大豆,豆粕库存均处于低位水平,为11月豆粕基差提供较为坚实基础,基差分水岭或出现在12月下旬。对于需求方面,生猪养殖利润处于历史性高位水平,加之政府扶持生猪产能恢复,生猪存栏和能繁衍母猪环比降幅得到改观,中长期猪料需求将逐步恢复。最后,关于价格行情,他认为豆粕期价阶段性承压,但价格重心处于不断上移,对应M2001合约下方支撑在2900附近,长期仍乐观看多。